Durante el año pasado, hemos escrito mucho sobre el aumento de los fondos de capital de riesgo supergigantes. Desde el lanzamiento del SoftBank Vision Fund de $ 100 mil millones, los VC establecidos se han estado superando mutuamente para recaudar fondos cada vez mayores.
Pero no escribamos el epitafio en fondos más pequeños. Los datos de recaudación de fondos de riesgo de los Estados Unidos para 2019 revelan una gran cantidad de fondos más pequeños y más específicos que se cierran sobre el capital. Los recién llegados están lanzando nuevos fondos de etapa temprana, e incluso los VC establecidos están optando en muchos casos por mantener constante el tamaño del fondo o incluso un poco más pequeño.
La afluencia de fondos pequeños y medianos sirve como un recordatorio de que los fondos supergigantes son en cierto modo una aberración para la industria del capital de riesgo. Si bien los VC compiten para respaldar startups masivamente escalables, la sabiduría común es que la propia industria de capital de riesgo no se amplía especialmente bien. Añadiendo más capital a la olla, según se piensa, es probable que se haga más para inflar las valoraciones que para fomentar las grandes compañías.
El incondicional de Silicon Valley, Kleiner Perkins, es uno de los últimos en subirse al carro más pequeño es mejor. Hace tres semanas, la firma de 47 años cerró $ 600 millones para su decimoctavo fondo insignia, promocionando un plan para "volver al futuro" y centrarse en la etapa inicial con la filosofía de que "la empresa es una empresa no escalable". boutique de artesanía ".
Por supuesto, $ 600 millones no es de ninguna manera un fondo pequeño. Y la socia de inversión más destacada de Kleiner, Mary Meeker, se fue para comenzar su propia empresa. No obstante, está a un paso de la última gran recaudación de fondos de Kleiner en 2016, que recaudó $ 1.4 mil millones para un vehículo en etapa de crecimiento y un fondo en etapa temprana.
Mientras tanto, los datos de recaudación de fondos de Crunchbase muestran una gran cantidad de fondos estadounidenses de $ 200 millones o menos que se cierran en 2019, así como varios más que aparentemente aún están en modo de recaudación de fondos. Hasta ahora, los fondos de más de mil millones de dólares son bastante escasos.
A continuación, echamos un vistazo a la clase de fondos de riesgo de 2019, incluidos los recién llegados, así como a los fondos de seguimiento de las empresas establecidas. También nos centramos en las estrellas en ascenso, las empresas más nuevas que han recaudado nuevos fondos más grandes.
Recién llegados
No importa cuántas empresas de riesgo existentes están buscando nuevas empresas, siempre hay un nicho que algunos recién llegados identificarán como desatendido. Hasta el momento, 2019 no ha sido la excepción.
Al menos cinco empresas de riesgo de Estados Unidos han anunciado cierres de sus fondos inaugurales este año.1
Probablemente, el nuevo participante de más alto perfil de este año proviene de un ya conocido inversionista de Silicon Valley, Steve Jurvetson, fundador y ex socio gerente de la firma de VC DFJ de 34 años. Jurvetson cerró este mes con $ 200 millones para Future Ventures, que se centrará en acuerdos en etapas iniciales en áreas que incluyen exploración espacial, computación cuántica, inteligencia artificial y biología sintética.
Otro de los recién llegados más destacados es Motley Fool Ventures, que es un fondo de riesgo enfocado en la tecnología en sus etapas iniciales y está vinculado a la plataforma de inversión The Motley Fool. En un giro en el modelo típico de capital de riesgo de recaudar capital de grandes inversores institucionales, los contribuyentes al fondo de $ 146 millones son principalmente miembros de Motley Fool.
Los fondos mas grandes
Los VC establecidos también han estado recaudando nuevos fondos. En lo que va de este año, no hemos visto a una empresa de capital de riesgo de inversión pura cerrar un fondo estadounidense de mil millones de dólares o más.2 Sin embargo, hemos visto una serie de fondos bastante grandes de VCs bien conocidos.
La semana pasada, Menlo Ventures, una firma de larga data en Valley que lideró una de las rondas de Uber en su etapa inicial, cerró con $ 500 millones para su primer Fondo de Inflexión, que se centrará en las nuevas empresas en etapa de crecimiento.
Y en el frente de la biotecnología, 5AM Ventures, con sede en California, demostró que el ave en etapa inicial puede obtener la inversión de seguimiento, recaudando $ 500 millones en dos nuevos fondos. Y en la costa este, MPM Capital, con sede en Boston, cerró con $ 400 millones para su séptimo fondo insignia.
Estrellas en ascenso
En lo que va del año, también hemos visto que varias empresas de capital de riesgo relativamente nuevas recaudan fondos de seguimiento de mayor tamaño. Por relativamente nuevo, generalmente nos referimos a empresas que cerraron su primer fondo hace menos de cinco años.
Normalmente, cuando vemos que una empresa está recaudando un fondo de seguimiento más grande o estable, indica una estrella en ascenso. Por lo general, significa que su cartera existente ha tenido algunos éxitos, y los inversores son optimistas sobre las perspectivas futuras.
El inversor de Edtech Owl Ventures cumple con este criterio. La firma de cinco años cerró $ 316 millones para su tercer fondo principal este año. Hasta la fecha, Owl, con sede en San Francisco, ha invertido en al menos 24 compañías, con un par de salidas y varias rondas en su haber.
El entusiasmo por el espacio de ciberseguridad impulsó la suerte de otra empresa en nuestra lista de estrellas en ascenso, TenEleven Ventures. La firma de riesgo con sede en Silicon Valley, de cinco años de edad, cerró este mes con $ 200 millones para su segundo fondo de etapa temprana.
Modo de recaudación de fondos
Claramente, no todos pueden recaudar un fondo de capital de riesgo de mil millones de dólares. Y no todos quieren. En particular, en las etapas iniciales, la práctica de larga data de recaudar fondos pequeños y medianos está viva y bien.
Dicho esto, un par de meses de datos de recaudación de fondos no necesariamente indican una tendencia a largo plazo. Podríamos ver una serie de fondos de más de mil millones de dólares en las próximas semanas. O no.
Por ahora, sin embargo, parece que la presión para convertirse en el próximo SoftBank ha disminuido, ya que los gigantes perseguidos por unicornios se han hecho con su nicho y los fondos más pequeños están buscando otras oportunidades.
Metodología
Nos enfocamos en las empresas con sede en los Estados Unidos que recaudan fondos para realizar inversiones en las empresas de los Estados Unidos. Esto no incluye, por ejemplo, una empresa con sede en Silicon Valley que está recaudando un fondo enfocado en China.
Tampoco incluimos a Spark Capital, que ha presentado presentaciones de valores que presentan planes para recaudar un sexto fondo insignia de $ 400 millones y un fondo en etapa de crecimiento de $ 800 millones. Se espera que la firma con sede en Nueva York y Boston, conocida por sus primeras inversiones en Twitter, Slack, Coinbase y otros unicornios, cumpla o supere sus objetivos de recaudación de fondos, pero aún no ha cerrado oficialmente los fondos.
- El conjunto de datos incluye firmas que cerraron nuevos fondos este año, pero muchas ya han realizado varias inversiones hasta la fecha. Hubo más firmas que presentaron presentaciones ante la SEC que indicaban planes para recaudar nuevos fondos. Limitamos la lista a las empresas que revelaron el cierre del capital.
- El conjunto de datos no incluyó TCV, una firma que cerró un buque insignia de $ 3,2 mil millones en enero. Esto se debe a que, si bien TCV respalda algunos acuerdos en la etapa de riesgo, es principalmente un inversionista en etapa de crecimiento y también compra participaciones en empresas públicas.
