La crisis ha llegado: el colapso de los rendimientos de los bonos

Los bonos del gobierno de EE. UU. Están demostrando su atractivo como último recurso para los inversores por temor a otra crisis mundial, esta vez causada por las consecuencias económicas del coronavirus.

La deuda del gobierno alcanzó otro hito el viernes, con rendimientos a 30 años en los EE. UU. Marcando la mayor caída desde 2009 y las tasas de 10 años de China cayendo al nivel más bajo desde que el país estaba luchando contra la deflación en 2002.

Los rendimientos alemanes cayeron a un mínimo histórico y la tasa de deuda a corto plazo del Reino Unido se acercó a cero. Mientras tanto, los bancos centrales están tomando medidas de emergencia para estimular la economía, incluso si no ha funcionado en el pasado.

Las caídas fueron tan fuertes que corren el riesgo de afectar a otros sectores de la economía, como el crédito. El gran golpe a los tesoros mundiales ha reducido los valores de referencia en Asia y Europa.

Mientras tanto, muchos economistas ya están encontrando rendimientos normales para los bonos del gobierno, o tasas negativas, normales para el mundo desarrollado de hoy.

"Es un mercado loco: los inversores están redefiniendo la idea de la distribución del riesgo", dijo Shaun Roache, economista jefe para Asia Pacífico de S&P Global Ratings.

El regreso de los bonos del gobierno de Estados Unidos, Australia y Nueva Zelanda en caída libre. Fuente: Bloomberg.

El recorte de emergencia de 50 puntos básicos de la tasa de interés del Banco Central de los Estados Unidos (Reserva Federal) este martes, afectó al mercado de valores. Pero para los títulos, es esencialmente una calle de sentido único.

Los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años se consideran una de las métricas más poderosas en el mercado financiero mundial, y acaban de caer aproximadamente 80 puntos básicos en tres semanas.

Este es un movimiento no visto desde las consecuencias de la quiebra de Lehman Brothers Holdings Inc. en la crisis de 2008, cuando surgió Bitcoin.

Pero la tendencia ha sido tan implacable como la propagación del coronavirus en sí, con nuevas oleadas de infecciones y reducciones en los pronósticos de crecimiento, generando nuevas entradas de bonos de bajo riesgo.

Carrera hacia el cero

En el Reino Unido, los rendimientos a dos años en un punto el viernes por la mañana oscilaron solo 10 puntos básicos por encima del 0%.

"La carrera hacia cero ha terminado", dijo Vishnu Varathan, jefe de economía y estrategia de Mizuho Bank Ltd. Varios bonos gubernamentales están alcanzando rendimientos cero para los acreedores.

Todo este colapso muestra la utilidad de las coberturas en las carteras de los inversores. Bitcoin está mostrando una apreciación del 27% desde el comienzo del año hasta hoy. El oro, una reserva de emergencia anteriormente difamada, aumentó un 11%.

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