¿Los capitalistas de riesgo subestimaron las nuevas empresas durante décadas?

Los datos indican que el ritmo de creación de valor de las startups alcanzó un punto álgido en 2021. Según los datos de capital de riesgo recopilados por PitchBook, los precios se dispararon para el capital de las startups en todo el espectro de vencimientos el año pasado. El resultado de esos precios en aumento fue una gran ganancia en el ritmo al que se generó la riqueza en papel. La velocidad creciente de la creación de valor puede indicar que los precios de entrada ricos para las primeras inversiones de inicio se calcularán a medida que se desarrollen dinámicas de precios similares en la etapa posterior del desarrollo de la empresa. PitchBook cita el aumento de las entradas de capital no tradicional en el mercado de empresas emergentes como parte del panorama cambiante de los precios de las empresas emergentes y el ritmo al que crean valor de capital no líquido. Los fondos de capital de riesgo más grandes también son una fuerza impulsora detrás de la dinámica de precios descubierta por los datos.

The Exchange explora nuevas empresas, mercados y dinero.
Léalo todas las mañanas en TechCrunch+ o reciba el boletín The Exchange todos los sábados.

La dinámica del aumento de los precios que acelera la creación de valor de inmediato socava el punto de vista de que las nuevas empresas son demasiado costosas hoy en día: las empresas costosas en etapa inicial no parecen estar luchando para recaudar capital en etapas posteriores, si los márgenes son una indicación del apetito de los inversionistas por capital inicial recientemente financiado. -principiantes del escenario. Más simplemente, parece que el mercado ha decidido que las nuevas empresas valen más de lo que alguna vez valieron, por un múltiplo material. Esto genera una pregunta simple: ¿Se infravaloraron dramáticamente las nuevas empresas en años y décadas anteriores? Lo anterior, si. Lo último, tal vez.
Abundan las advertencias. Debajo de la ola de capital que fluye hacia las nuevas empresas en los últimos años, y especialmente el año calendario 2021 para las inversiones del mercado privado, existe la expectativa de que los precios de salida eventuales harán que las inversiones anteriores para el capital de las empresas emergentes sean positivas. Existe cierta preocupación en el mercado actual de que no lo hará. No estamos aquí para arrojar piedras, sino para averiguar por qué los precios de las empresas emergentes han aumentado tanto y si las enormes ganancias son razonables, una locura o más bien una señal de un mercado de software cambiante.

Arriba y a la derecha

Algunas máximas de riesgo para comenzar: cada negocio en el que invierte un capitalista de riesgo tiene un precio justo; cada trato que un inversionista de riesgo intenta pero pierde está sobrevaluado; cualquier inversión posterior en una empresa de cartera de un inversor de riesgo es un margen de beneficio razonable para el valor creado. Cuando aplicamos esas reglas a los siguientes gráficos, podemos llegar a algunas conclusiones muy interesantes: