Hace dos años, hablamos con Lior Susan, la fundadora de Eclipse Ventures, que ahora tiene seis años, en Palo Alto, California. En ese momento, la empresa creía que la próxima gran novedad no era otra red social, sino la reconstrucción de industrias de la vieja escuela a través de pilas de tecnología completa, incluidos hardware, software y datos, capaces de llevarlas al siglo XXI.
Avance rápido, y nada ha cambiado, no dentro de Eclipse de todos modos. Si bien el mundo ha pasado por una transformación dramática debido a la pandemia de coronavirus, nunca la infraestructura en ruinas de los EE. UU. Ha sido tan evidente para tantos, Eclipse respalda exactamente el mismo tipo de empresas que siempre lo ha hecho y con el mismo tamaño de fondo. De hecho, después de cerrar su segundo y tercer fondo con 500 millones de dólares, la firma cerró silenciosamente su cuarto vehículo a principios de este mes con 500 millones de dólares en compromisos de capital principalmente de donaciones.
Esta mañana, hablamos con Susan sobre el enfoque de Eclipse en revitalizar las industrias antiguas que permanecen en gran parte sin tocar por la tecnología, y por qué el discurso de Lior y el resto del equipo de Eclipse nunca ha sido más poderoso. A continuación, se encuentran extractos de esa conversación, editados a la ligera para mayor extensión y claridad.
TC: Debido al lugar donde se enfoca Eclipse, estuvo al tanto de las próximas crisis de la cadena de suministro que la pandemia puso en primer plano. ¿Han cambiado sus prioridades como inversor? ¿Tenías una lista de tareas pendientes para 2020 y eso ha cambiado?
LS: Realmente no. Hemos dicho desde el principio que la infraestructura en la que vivimos tiene entre 50 y 60 años en todos los ámbitos. Hemos estado todo este tiempo en ese software social y fintech, nuevas ideas y tendencias de consumo. Pero no vivimos en Internet, en realidad vivimos en el mundo físico. Y el mundo físico no está (recibiendo inversión) en absoluto. Pero gran parte de esa innovación se puede aplicar al mundo en el que vivimos, y lo que queremos hacer es llevar esa economía de 65 billones de dólares entre bastidores a la era digital.
TC: En este mercado go-go, no muchos fondos están recaudando las mismas cantidades que antes. ¿Por qué eligió hacerlo?
LS: Tenemos una estrategia muy específica. Solo lideramos inversiones en la etapa inicial en alrededor de 22 compañías por fondo, queremos (queremos) del 20% al 25% con nuestra verificación inicial, y duplicamos las empresas que creemos que están rompiendo e intentamos liderar dos o tres rondas en una fila. Y sabemos cómo ejecutar las hojas de cálculo y sabemos cómo hacer una suposición (sobre) cuál es el valor empresarial que necesitamos crear para generar rendimientos alfa, y (esa matemática nos lleva a) $ 500 millones.
TC: La última vez que hablamos, Eclipse también ayudó a crear y financiar una empresa, Bright Machines, que desarrolla principalmente software para sistemas robóticos dentro de las empresas de fabricación. ¿Ha creado otras empresas en los últimos años? Recuerdo que no te gusta la palabra "incubar".
LS: Lo llamamos capital de riesgo internamente, pero básicamente, estamos muy orientados a las tesis, por lo que muchas de nuestras inversiones comienzan con nosotros (dando vueltas) una tesis de inversión y un área que creemos que se está volviendo realmente interesante. En este momento estoy trabajando en una tesis sobre seguros en el espacio de fabricación (que cubrirá) compensación de trabajo, instalaciones, activos. . . (Siempre) comenzará con una tesis de una página y hablaremos dentro de la empresa al respecto, e iremos a cazar. Pero no encontramos lo que nos gusta en muchos casos. Aquí es donde estamos como, "Está bien, venimos de entornos operativos. ¿Por qué no arremangarse y descubrir cómo podemos construir estas empresas? "
Tienes razón en que hicimos Bright Machines. También hemos creado Bright Insight (una plataforma de IoT para biofarma y tecnología médica que acaba de recaudar $ 101 millones en fondos de la Serie C liderados por General Catalyst), Chord (un software de comercio como servicio para marcas directas al consumidor que solo recaudó $ 18 millones en fondos de la Serie A) y Metrolink (una nueva compañía que ayuda a las organizaciones a diseñar y administrar sus flujos de datos). Hemos hecho (este modelo) varias veces en las que no solo invertimos en la empresa, sino que formamos parte del equipo fundador o estamos creando activos. Intentamos que sea muy flexible.
TC: Es interesante que no haya podido encontrar una compañía de seguros centrada en la industria manufacturera que le guste.
LS: Tenemos muchas tesis como esa. Vemos muchos modelos de negocios horizontales y tecnología que (podrían funcionar bien) en las verticales en las que estamos jugando y que sabemos que necesitamos soluciones. Entonces, ¿puedes hacer un Slack para la construcción, o puedes encontrar a las personas adecuadas para construir una limonada para la fabricación, o puedes encontrar Shopify para activos industriales o repuestos?
TC: ¿Qué tamaño de cheques está escribiendo?
LS: Diría que cheques iniciales de $ 3 millones a $ 4 millones y hasta $ 20 millones o $ 25 millones en una Serie B, pero encontrará muchas de nuestras empresas en las que invertimos $ 150 millones más durante la vida útil de la empresa.
TC: ¿Qué empresa ha atraído más a Eclipse?
LS: Supongo que Cerebras (Systems, que supuestamente fabrica el chip de computadora más grande del mundo).
TC: ¿Qué opina de lo que escuchamos de la nueva administración en los EE. UU. En el frente de la infraestructura? ¿Crees que se trata de invertir dinero en las verticales adecuadas?
LS: Estuve en una llamada con el grupo de trabajo de fabricación el lunes y les diré, sin entrar en política, porque eso está por encima de mi nivel salarial, que la administración actual va a gastar cientos de miles de millones de dólares, si no billones de dólares, para mejorar la infraestructura de este país. Y serán semiconductores, baterías, fabricación, infraestructura industrial en su conjunto. . .
(Creo que la escasez de ventiladores del año pasado dejó en claro) que habíamos perdido el 100% de las capacidades de fabricación de este país y de los países occidentales en su conjunto. Y creo que todos ahora entienden que van a ver un cambio masivo de inversión en infraestructura y la única forma de hacerlo es a través de la tecnología, porque en realidad no tenemos un millón de personas aquí que quieran (trabajar en un ensamblaje línea). De hecho, necesitamos líneas y software de automatización, visión por computadora, aprendizaje automático y todo aquello en lo que Silicon Valley es realmente bueno.
TC: Tienes una idea de lo que está sucediendo en el frente de los semiconductores a través de Cerebras y otras apuestas. Obviamente, existe una gran escasez de chips que está afectando a todos, incluida la industria automotriz. ¿Cuánto tiempo tardará la oferta en ponerse al día con la demanda?
LS: Creo que veremos grandes cambios, pero llevará muchos, muchos, muchos años. Esto no es software, no podemos hacer que todo funcione (para acelerar de la noche a la mañana) ya que en realidad necesita fábricas y salas de limpieza y activos. Es bastante complicado.
Va a empeorar en los próximos dos trimestres. Es bueno para algunas de nuestras empresas que están trabajando en el problema, pero en general, como economía, es una muy mala noticia.